Şubat Ayı Enflasyon Verileri ve Faiz İndirim Beklentileri
Şubat Ayı Enflasyon Verileri ve Faiz İndirim Beklentileri
Şubat ayı enflasyonunun beklentilerin altında gelmesi, TCMB’nin faiz indirimleri konusunda daha hızlı hareket etme ihtimalini gündeme getirdi. Enflasyon verileri, piyasa beklentilerinin altında kalırken, giyim ve sağlık fiyatlarındaki değişimler dikkat çekmektedir. Bu durum, TCMB’nin faiz politikalarını nasıl şekillendireceği konusunda önemli bir etki yaratabilir.
Şubat Ayı Enflasyon Verileri
Şubat ayında TÜFE enflasyonu, aylık bazda yüzde 2.3 artarak piyasanın yüzde 2.9 ve kendi beklentimizin yüzde 3.0 olan tahminlerinin altında gerçekleşti. Yıllık enflasyon ise yüzde 42.1’den yüzde 39.1’e geriledi. Bu büyük aşağı yönlü sürprizin önemli bir etkisi, giyim fiyatlarından geldiği gözlemleniyor. Ocak ayındaki yüzde 5.2’lik düşüşün ardından, şubat ayında da yüzde 5.1’lik bir düşüş yaşandı.
Mevsimsel olarak indirim beklenmekle birlikte, geçen yıl ocak-şubat aylarındaki kümülatif fiyat düşüşü yüzde 1.4, 2023’te ise yüzde 3.2 ile sınırlı düzeyde kaldı. Gıda fiyatları, aylık yüzde 3.2 ile beklentimizin biraz altında artarken, sebze-meyve fiyatlarındaki yüzde 1.2’lik düşüş, gıda enflasyonunu sınırladı. Enerji fiyatları ise aylık yüzde 3.6 yükseldi ve elektrik tarifelerinde sübvansiyonun azaltılması ile ortalama fiyatlarda yüzde 10.7’lik bir artış gerçekleşti.
Faiz İndirim Beklentileri
TCMB’nin faiz indirimleri konusunda son toplantılardaki 250 baz puanlık adımlardan daha hızlı hareket etmesi ihtimali gündeme geldi. Geçen ayki yazımda, talep görünümünün orta vadede enflasyona yönelik risk yaratabileceğine dikkat çekmiştim. Beklenen önlemler geldi ve TCMB, yabancı para kredilerdeki hızlı büyüme eğilimini dikkate alarak, sıkı parasal duruşu desteklemek amacıyla kredi büyümesine dayalı zorunlu karşılık uygulamasında değişiklikler yaptı.
Buna göre, yabancı para krediler için aylık yüzde 1 olan büyüme sınırı yüzde 0.5’e düşürüldü. Bu önlemlerle, son dönemde hızlanan kredi büyümesini ve iç talebi ne kadar yavaşlatacağını izlemek gerekiyor. Yeterli olmazsa, tüketici kredileri tarafında da kısıtlayıcı önlemler gerekebilir. TCMB Başkanı Fatih Karahan, son Enflasyon Raporu sunumunda bu konuda önlemler alınabileceğine dikkat çekti.
Sonuç ve Gelecek Beklentileri
Enflasyonun beklenen düşük gelmesi ve talep tarafına yönelik alınan makro ihtiyati önlemler, TCMB’nin faiz indirimlerini hızlandırma ihtimalini artırıyor. 17 Nisan PPK toplantısında da benzer bir indirim bekleniyor. Ancak, enflasyon tarafında katılıkların devam etmesi ve talep görünümünün yarattığı riskler sebebiyle, TCMB’nin daha hızlı gitmesi beklenmiyor.
Sonraki PPK toplantısı 19 Haziran tarihinde gerçekleşecek. Bu tarihe kadar TCMB’nin talep ve enflasyon görünümünü takip etmesi için yeterli zamanı olacaktır. Yurtdışı belirsizlikler de dikkate alındığında, net bir tahmin ortaya koymak zor. Ancak, talep güçlü kalır ve enflasyon eğilimindeki düşüşü yavaşlatırsa, indirimlerin hızını azaltmak gerekecektir.